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历届国庆阅兵式上，一架架战机从天安门上空凌空而过，让现场和电视机前的人们无不热血沸腾。在一代代中国战机的背后，有一群为战机“保驾护航”的人。北京航空航天大学教授、结构疲劳与可靠性国际知名专家，我国飞机结构寿命与可靠性理论的奠基人，今年91岁的高镇同院士，就是其中富有代表性的一位。

贺克斌介绍，由于钢铁行业在重点区域相对更为集中，超低排放改造将在重点区域产生更大的环境效益。他说，过去北京、济南等城市开展了钢铁企业异地搬迁工作，对城市空气质量改善起到了积极作用，如济钢搬迁对济南市二氧化硫和可吸入颗粒物年排放量分别削减10%和12%，使济南市区空气质量综合指数下降0.76，这也从另一方面印证了开展钢铁行业超低排放治理可望取得可观的环境效益。

除排放量大以外，我国钢铁产业布局集中也是影响区域大气污染的重要原因。我国钢铁产能布局主要集中于大气污染相对严重的地区，京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域的钢铁产能占全国总产能的55%，其平均PM2.5浓度也比全国平均浓度高38%左右。大量钢铁行业的集中排放加重区域大气污染。

“在高先生指导下，我们从70年代起采集了我国独有的400万亿个数据，提供了大数据和技术支撑。”高镇同的学生、飞机寿命与结构可靠性专家闫楚良院士说。高镇同不断攻克技术难关，解决了疲劳强度概率分布的世界性难题，形成了中国专有的飞机结构寿命预测理论，到1993年，我国数千架相关飞机的使用寿命已经从1000多个小时延长至3000小时。1995年，飞机定寿延寿技术获国家科学技术进步一等奖。

正文：1．债权人视角，地产盈利该看什么？房企信用分析中盈利分析的权重正在上升。我们在地产债系列思考之一中从杠杆的角度提出了一些对于行业的思考，本篇报告将从盈利的角度来看地产行业。当下时点，地产行业整体融资状况偏紧，对于融资性现金流的依赖度将边际下降，而对于内部盈利现金流的依赖度将边际提升。与此同时，19年1月龙头房企销售增速转负已印证地产销售高增速时代一去不返，未来房企将更加强调盈利的质量，而非单一的销售增速。因此，房企信用分析中盈利分析的权重正在上升。

此外，研发支出资本化还有一大特点：强调科技创新，鼓励企业进行研发投入。但是在实务中，研究阶段、开发阶段的区分并没有那么明显，企业一般根据自身及所处行业惯例等具体情况进行处理，开发阶段是否已经完全符合资本化5个条件也需要企业进行主观判断。研发支出资本化的时点、比例的调整空间较大，成为了部分企业进行盈余管理的工具。因此，投资者应该警惕那些在行业下行背景下业绩却保持逆势增长的公司，观察它们的研发支出资本化率是否突然升高。