骚虎

固定收益类资产方面，当前正处在全球经济共振下行、货币面逐步宽松的大背景下，国内流动性也保持合理充裕，对职业年金投资的重点品种债券有一定的利好；但与此同时，金融同业与债券市场刚兑打破后，债券市场定价机制更加市场化，信用分层更加明显，在职业年金的债券投资中需高度警惕信用风险。在非标资产方面，债权计划、信托计划等非标类资产的收益率预计在2019年可能继续下行，但目前仍具有一定的性价比。

10月18日，在前三季度国民经济运行情况发布会上统计局指出“今年增加了地方专项债的规模，提前下拨了进度，现在加快把明年的一些计划前移，做到今年的计划里面，正在筹备”。另一个拖累项是居民短期贷款，应是一定程度上反映了房贷政策的收紧。10月人民币贷款同比收缩，除了季节性波动比价大的票据之外，本月居民长期和短期贷款也均构成负向拖累。其中居民短期贷款同比增速已经4个月持续为负，本月同比增长-1284亿；居民中长期贷款同比增长-143亿，就季节性来说算正常，但也在偏弱区间。我们理解近期居民贷款反映出来的效果是6月以来房贷政策边际上有所收紧。

韩国5G发展较快， 6月底用户已达165万，渗透率2%，布局重点是VR/AR、车联网、无人机与安防监控。韩国今年4月5G商用，当月发展用户27万， 5月新增5G用户51万， 6月又新增87万；GSMA Intelligence数据显示：截至6月底，全全球5G用户数约213万人，其中韩国占77.5%,即165万人，超过排名第二的英国(15万)10倍，超过美国(10万)16倍；截至6月底，韩国5G用户渗透率2%。2%的用户使用流量占了6月流量总消耗的6.4%；市场研究公司Strategy Analytics公布的最新数据显示：目前韩国5G用户月均使用流量达到24GB， 4G用户月均使用流量为9.1GB，前者为后者的2.6倍。单独对比“不限量”套餐， 5G用户为27GB， 4G用户为23GB。

3、请发行人代表说明：（1）百雀羚、伊丽莎白雅顿、OLAY、欧珀莱等品牌不同业务模式下的毛利率差异及合理性；（2）报告期内品牌线上营销服务毛利率逐年增长，与同行业可比公司毛利率趋势不一致且明显高于同行业可比公司毛利率平均水平的原因及合理性；（3）2018年线上分销业务毛利率同比增长3.41个百分点，而同行业可比公司分销业务毛利率下降9.73个百分点，说明前述毛利率走势的差异原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

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“几乎所有行业，整车、零部件、经销商、汽车维护行业等（利益攸关方）全部都反对增税。” 北京大成律师事务所高级合伙人蔡开明律师刚从美国归来。作为中方律师，他全程代理中国国际商会——代表中国汽车及零部件产业应对本次“232”调查。他将听证的详情向第一财经记者和盘托出。在他看来，“有一定机会是不征税的”。